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FCStone大豆收盘综述9月12日-【新闻】

发布时间:2021-04-06 01:34:37 阅读: 来源:柱塞泵厂家

FC Stone大豆收盘综述(9月12日)

今天,美国农业部预测今年(即05/06年度)美国新豆产量为28.56亿蒲式耳,比市场先前的平均猜测高出4500万浦式耳(约合122万吨)左右,而且,比美国农业部8月份的预测高出6000万浦式耳左右,因此,今天市场的价格自始至终都被打压在比上一个交易场次稍低些的位置。这次,美国农业部将新豆的压榨量调高了1500万浦式耳(约合40.8万吨),同时,还把新豆的出口量上调了2000万浦式耳(约合54.4万吨),这样,今年(即05/06年度)新豆的需求总量就被预测在一个较高的水平,即29.5亿蒲式耳(约合8029万吨),而新豆的期末结转库存就被预测在2.05亿蒲式耳(约合558万吨)。这样一来,新豆的期末库存消费比结果还是达到一个供给尚能满足需求、而需求并不需要调减的比率,即6.9%。同时,农业部匠新豆的现货平均价下调了40每份/浦式耳。从新豆收割的最初结果来看,单产要好与市场的预期。不过,市场也认识到,新豆的最终单产仍有可能会在9月份的预测的基础上出现大幅变动。在过去的6年里有4年的时间,美国农业部1月份关于新豆最终单产的估算和9月份的预测数之间相差的幅度,达到1亿蒲式耳(约合272万吨)以上。在这些数量较大的变动中有3次,新豆的最终单产是被进一步调低了。在今天的报告中,美国农业部将中国进口去年老豆(即04/05年度的大豆)的数量提高到2500万吨(比上一次的预估数增加100万吨),同时,考虑到巴西新豆的种植面积有可能缩减的因素,将今年(即05/06年度)巴西新豆的产量调减了200万吨。由于农业部把今年(即05/06年度)世界大豆的需求量上调了1130万吨,因此,整个西半球的大豆产量增长的幅度就被吃掉了,从而使今年(即05/06年度)世界大豆的期末结转库存在农业部8月份的预测的基础上减少300万吨,而只比去年(即04/05年度)同期的数量高出50万吨。从这次美国农业部所作预测的总体情况来看,到明年(即2006年)3月1日,整个西半球(即南北美)的大豆供应总量有可能达到1.36亿吨左右,比去年同期(即04/05年度,也就是2005年的3月1日)创历史新高的水平还要高出500万吨。但是,由于世界的大豆需求在不断增长,因此,明年(即2006年)3月1日整个西半球大豆的供求比率有可能处于近年来同期的供求比率的中游水平。由此可以看出,在市场评估今年(即05/06年度)南美新豆产量的过程中,3月期合约的价格和西半球大豆的供求比之间的平衡点,有可能在5.75美元/浦式耳到6.00美元/浦式耳之间。同时,美国农业部还因为美国新豆压榨量的增大,而将今年(即05/06年度)美国新豆豆油的期末结转库存从他们8月份预测的14.96亿磅上调到16.11亿磅。年度环比,新豆豆油的库存还是会在去年(即04/05年度)期末库存基础出现下降。这次,农业部并没有对美国国内的豆油使用量进行调整,而是把新豆豆油的出口量上调了1.5亿磅。今天,美国农业部还预测,伊利诺伊州的新豆单产将在他们8月份所作预测的基础上增加3浦式耳/英亩,而艾奥瓦州的新豆单产则增加1浦式耳/英亩。而伊利诺伊州的新豆结荚数量,估计要稍高于去年(即04/05年度)的水平,艾奥瓦州新豆的结荚数量则比去年(即04/05年度)高出13%。尽管市场认为今年(即05/06年度)美国新豆的产量还有可能会出现很大的变动,但是,市场的心态现在有可能开始迅速地转向06/07年度美国新豆供求形势的问题。下面,我们就把来年(即06/07年度)美国新豆在种植面积扩大以及各种可能出现的单产的情况下所呈现的供求平衡表列举给诸位。06/07年度美国新豆的供求平衡表播种面积76.60(比05/06年度增加350万英亩)收割面积75.65单产36384042期初结转库存205205205205产量2723287430263177总供给量2928307932313382总使用量2940294029402940期末结转库存013929144206年11月期合约的价格在:4月份7.006.756.005.506月份7.607.206.005.507月份7.006.806.005.5010月份7.206.505.755.00从上述这张平衡表可以看出,来年(即06/07年度)新豆的11月期合约的价格从目前的价位进一步往下跌的空间,可能有限。同时,从历史数据也可以看出,今年(即05/06年度)7月期合约和来年(即06/07年度)11月期合约之间的价差将保持倒挂的形势,除非今年(即05/06年度)美国大豆的期末库存消费比达到10%,而目前预测的期末库存消费比是7%左右。如果我们可以由此得出结论,来年(即06/07年度)新豆的11月期合约的价格进一步下跌的空间有限,而且,今年(即05/06年度)11月期合约和来年(即06/07年度)11月期合约之间的价差收缩的空间也有限,那么,我们也许会再一次看到,代表明年(即2006年)春季月份的期货合约(即06年3月期合约)的价格,在目前价位的基础上进一步下跌的空间也会很有限,而且,目前的价位水平和整个西半球(即南北美)的大豆供求比与价格的模型也并不是不符。值得注意的是,在2002年和2003年这两年里,近期合约之间的价差所出现的情况,即到当年11月1日的时候,11月期合约相对3月期合约或者7月期合约发生倒挂的形势(即11月期合约的价格高于3月期或7月期合约的价格)。这两年的大豆供求形势都要求对当年的大豆需求进行调减,以使美国国内流通领域所能承受的最低限度的大豆供给量能够得到维持。即使将大豆供给较为充足的2004年考虑进来,我们还是可以从价格模型中看到,目前近期合约和远期合约之间的正向价差(即近低远高),相对目前这样的供求消费比(即目前农业部预测的7%左右)来讲,有可能正处于历史上较高的水平。尽管通往美湾地区的内陆内河运输现在出现了前所未有的问题,而且,内河驳船运费也处于高位,但是,根据近年来的我们所看到的情况,特别是在市场要面对农民持仓惜售的情况下,目前近远期合约之间的价差所体现的持仓费还是很具有吸引力的,因此,对现货头寸进行套期保值(即锁定成本或锁定销价,并不是套取利润)的交易员们有可能会考虑,在近远期合约之间的价差如此诱人的情况下,将11月期合约上所建立的套保头寸往远月合约上挪。市场注意到,目前美国新豆(即05/06年度的大豆)的出口销售量比去年(即04/05年度)同期下降了34%。其中,中国方面的采购量为68.7万吨,而去年(即04/05年度)同期的采购量为220万吨;而中国以外地区的采购量则下降了13%。目前,美国新豆(即05/06年度的大豆)豆粕的出口销售量也比去年同期下降了50万吨。中国方面现在已经采购了非常巨量的9到10月期间装运的南美大豆,不过,从中国需求总体上高速增长的态势来看,我们应该还会看到来自中国方面的“汹涌”的买盘。今年(即2005年)8月份,中国方面据说进口了265万吨大豆。这一数量历史同期最高的进口量,比去年同期增加了100万吨左右。从去年(即2004年)10月到今年(即2005年)8月期间,中国累计进口大豆的数量达到2380万吨,因此,今天上午美国农业部不得不将有关今年(即04/05年度)全年中国进口大豆数量的预测数上调到2500万吨(比8月份的预测数增加100万吨)。从目前中国方面的大豆需求迅猛增长的态势来看,美国农业部关于中国进口05/06年度的新豆数量将达到2700万吨的预测,并不是不能实现,而且实现的可能性很大。今天公布的上周美国大豆出口装运检验的数量390万浦式耳(约合10.6万吨),而去年同期的数量1050万浦式耳(约合28.6万吨),这是因为目前新奥尔良地区的装运进度大幅度减慢。基金,截至今天上午(即北京时间9月12日夜里芝加哥人工盘开盘前),估计在大豆合约上持多单1000手左右、在豆粕合约上吃多单4000手左右、在豆油合约上多空持平。

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